中欧基金钱亚风云：在风格轮动中追求长期收益

赚大钱，赚快钱的阶段已经过去了，更重要的是从长流中争取可持续的钱今年加入中欧基金担任基金经理的钱亚峰表示，未来要把居民理财作为抵御通胀和理财的手段

钱亚峰，12年从业经验:复旦大学金融学学士，硕士，2010年加入中银基金，历任研究员，基金经理助理，基金经理2022年1月，加入中欧基金行业精选集团6年投资经验:自2015年7月起管理公募基金截至2021年9月30日，他曾经管理的股票型基金排名前15%，最近三年排名前25%，最近五年排名前10%

其投资风格可以总结为三点一，善于寻找高增长:分享企业利润增长带来的投资收益二，善于聚焦优质企业:选择具有核心竞争优势的企业三，关注估值性价比:关注估值与成长性的平衡，始终将风险收益比较高的股票纳入投资组合

寻找估值合理的高成长阶段的标的。

钱亚峰的投资目标不是争夺单年市场的第一名，而是争取更好的长期业绩，满足居民的理财需求，通过不断积累为持有人提供能够跑赢通胀的产品一般来说，快速赚钱的投资风险高，回撤大而居民理财应该是作为抵御通货膨胀和理财的手段，而不是短时间内暴富贯穿理财生活的长维度，建立一套有可持续赚钱机会的方法论，远比短期盈利重要如果投资风格过于激进，回撤非常严重，会对净值造成很大压力如果能降低回撤，年化收益有望达到一定水平

就投资框架而言，千雅风云希望在高成长阶段纳入一些优质标的来构建投资组合他承认自己经历过多次方法论的迭代，目前的方法论对自己来说相对更高效可信

据钱亚峰介绍，他的投资框架涉及三个方面第一，选择处于高成长阶段的企业再好的公司，也无法避免行业低迷带来的股价波动调整为了给持有人带来良好的，可持续的投资体验，我会尽量避开那些陷入衰退的公司大众可能会选择买入最优秀的公司长期持有，这不同于常规的选择优质股票来跨越周期的方法和理念钱亚峰认为，即使是目前景气高峰期的企业，也可能受到行业和政策的冲击，所以他会尽量避免涉足公司的这个阶段

第二，选择优质企业我的风险偏好不会因为行业好而变得更强如果标的的下沉资质特别差，可能承受不了波动，复合的累计收益也不会特别好希望在自己看好的行业里找到一些有竞争力的企业，在两到三年或者更长的维度持有他谈到了

第三，以合理的估值买入这样的标的，如果能在比较早的阶段挖掘出来，如果估值合理，能持有比较长的时间，当然是最好的但如果面对一些目标，市场已经解读了一段时间，这时候就要做出取舍了我对这类标的的持有期可能不会很长，可能一盈利就选择离开他提到

在行业层面，千雅风云重点关注两个方面第一，从宏观政策来看比如白酒，基于棚改货币化的宏观政策影响，我们看好经济企稳同时，考虑到历史上白酒与房地产销售的高度相关性，我们假设白酒可能是较好的投资方向第二，有些行业不完全遵循宏观逻辑，有自己的发展动力比如有的公司产品很好，下游用户的需求韧性很强渗透率还有很大的提升空间，财务状况每个季度都稳定增长后续可能会有更好的发展空间同时，钱亚峰还提到，通过阅读大部分上市公司的财务报表，可以尝试筛选和了解哪些行业的状态良好，以及背后的原因，进而判断其增长是否能够持续这也是选择公司的一个重要途径

关注新能源，但谨慎短期风险。

在选股方面，千雅风云主要看三个维度:所处行业和赛道是否景气，公司潜在胜算，潜在胜率所谓赔率，是指公司未来业绩的增长率，可以估算两三年内的市值和潜在的投资回报率比起赔率，胜率可能更重要胜率的分析涉及很多细节，包括业绩能保持高增长的原因，产品的状态，是否存在竞争优势，潜在的竞争对手和壁垒，未来业绩增长将如何实现，风险和不确定性等把这些问题想清楚，对目标有信心，敢于重仓长期持有，换手率保持相对较低频繁换手只会导致交易成本增加，容易追高

在具体操作上，千雅风云习惯于从左侧关注，但其投资参与和持仓很大程度上暴露在右侧你可以在左侧少量参与，但我不喜欢长时间呆在左侧在我开始大量参与之前，我更愿意看到基础财务报表的边际变化而且很多时候，在左侧的情况下，是可以继续‘挖坑’的如果敞口特别大，很可能会失去信心，抄底卖出钱亚峰强调，前期可能充满不确定性，需要自己走着看观察景气度能否反转，然后一步一步慢慢加仓他会一直保持谨慎，当景气发生变化或者政策风险过高时，他会果断选择减仓

从钱亚峰的能力圈来看，擅长捕捉高景气行业，能力圈涵盖食品饮料，家电，金融，医药，新能源2021年至今，钱亚峰关注新能源的投资机会，同时对短期风险保持谨慎新能源汽车渗透率快速提升，但伴随而来的是产业链各环节产能的快速扩张如果需求增速阶段性放缓，产业链各个环节的价格都可能出现松动，届时盈利预期可能出现逆转