获韦尔股份60亿买股北京君正却有隐忧

虽然威尔股份表示无意争夺北京郑钧的控制权，但如果增持顺利，将在北京郑钧的股权和决策层占据举足轻重的地位。

日前，威尔股份发布公告称，拟增持北京郑钧，汽车内存龙头企业，通过绍兴郝伟全资子公司，定增不超过40亿元本次增持后，将持有北京郑钧不超过5000万股，不超过其总股本的10.38%

截至2022年3月31日，北京郑钧的股东较为分散前三大股东汤怡盛鑫，吴月峰资本，上海集岑均为投资机构，分别持股12.57%，12.57%，11.18%，其实际控制人刘强，李杰直接和间接持股14.97%，占比并不高

虽然威尔股份表示无意争夺北京郑钧的控制权，但如果增持顺利，将在北京郑钧的股权和决策层占据举足轻重的地位。

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魏秋儿边

手机市场不景气，求汽车客户资源。

根据威尔2021年年报，报告期内公司71%的主营收入来自图像传感器解决方案，其中智能手机占57%，安防监控和汽车电子分别占18%和14%智能手机一直是威尔最重要的下游市场

2022年是全球智能手机出货量持续下降的第五年相比PC所经历的七年低谷，或许苦日子还在后面

第三方统计显示，国内消费者的更换周期已延长至28至30个月，而国外消费者的更换周期一般为35至40个月。

消费不振未来几年，如果没有抢眼的创新，手机行业必然会走电脑的老路

更糟糕的是，零部件和材料成本的上涨正在增加手机厂商的生产成本，而这种压力如果想通过涨价转嫁给消费者，很容易适得其反所以可以看出，一些手机厂商除了削减订单，也开始降低手机的规格和配置来控制成本

无论是减少出货量还是配置，对于上游硬件厂商来说都不是好消息。

在这种市场低迷的背景下，威尔股份已经被投资者用脚投票了，其CIS和TDDI产品对手机市场的依赖性非常大以TDDI为例，业内人士指出，今年以来，中国品牌厂商的手机出货量令人失望，拖累了手机对TDDI芯片的需求相关的TDDI芯片供应商面临着在第二季度降低报价的压力

但威尔股份早早意识到消费电子不靠谱，近两年完成转型比如其汽车CIS在欧美，日韩等多个地区取得突破，CIS成为欧美主要客户的供应商，几个欧洲著名品牌从三个供应商变成一个供应商，培育新兴高速增长业务，包括MCU，RF，Mosfet，IGBT，SiC等产品线

据其透露，公司计划在目前40%—50%的营收基础上，进一步降低消费电子占比。

与北京郑钧的合作是关键的一步。

在增持公告中，威尔表示，希望通过本次交易加强与北京郑钧的战略合作:一方面，公司希望与北京郑钧进行有效的资源互补，另一方面，公司渴望深化与北京郑钧车载电子市场的合作，继续扩大市场份额。

显然，汽车市场是威尔的重要目标，而北京郑钧所拥有的国际头部汽车供应链客户资源正是威尔最需要的。

2020年，北京郑钧斥资约72亿元收购北京西城100%股权，从而奠定了其汽车存储芯片全球领导者的地位。

虽然车载内存市场广阔，需求处于爆发期，但内存市场是寡头垄断市场，即使细分的车载规内存领域也是巨头主导目前，美光科技在汽车限界存储市场排名第一，市场份额接近50%，北京郑钧在汽车限界存储市场排名第二

与其他本土厂商相比，北京郑钧的优势在于进入了一线汽车厂商的供应链比如汽车领域的德尔福，法雷奥，TRW都是它的客户

客户开发周期长，认证门槛高，对产品质量要求高，后来者很难在短时间内快速抢占市场因此，威尔股份想要扩大其在汽车领域的市场份额，寻求与北京郑钧的合作是合适的

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抄底郑钧

君股东低位减持股价，看好威尔持股。

早在本次持股计划公告前，威尔股份已通过定增及集中竞价方式收购北京郑钧4.96%的股权，并为此共支付约20.68亿股权收购款，平均持股成本为86.52元/股。

不幸的是，即使威尔的股票多次低价上涨，但北京郑钧的股价仍不断下跌，今年5月份接近70元，使威尔的股票陷入浮亏状态此时，北京郑钧较其2021年7月199.97元的股价已下跌近60%

2021年12月以来，资本市场出现剧烈波动，半导体行业上市公司股价大幅下跌反映a股市场半导体行业上市公司股价表现的中国半导体芯片指数，四个月来下跌了45%在全球半导体市场，特别是中国半导体行业长期持续增长的背景下，资本市场的短期波动使得行业内部分优质公司在估值上表现出较好的优势，带来了较好的产业投资机会

因此，低位布局或者说抄底成为威尔这一次增持股份的重要推动因素。

那么威尔将从哪里获得剩余的5.42%股权呢。

在威尔的增持计划公布之前，北京郑钧的多家大股东已经陆续公布了减持计划他们可能是这次威尔股份交易的对手方

公告显示，持有北京郑钧12.57%股权的吴月峰资本拟于2022年2月8日至2022年8月7日，通过集中竞价方式减持北京郑钧不超过2%，持有北京郑钧12.57%股权的唐毅盛鑫计划在2022年4月29日至2022年7月28日三个月内，通过集中竞价方式减持北京郑钧不超过1%，持有北京郑钧11.18%股权的上海吉岑计划在2022年4月29日至2022年10月28日的6个月内，通过集中竞价方式减持北京郑钧不超过2%。

此外，实际控制人的关联公司海斯君信计划在2022年4月29日至2022年10月28日的6个月内减持北京郑钧不超过1.89%。

四大股东合计减持北京郑钧不超过6.89%一进一退，威尔股份成功上位

这些股东愿意低位减持，可能也是看好威尔股份入股京郑钧后能带来的积极变化。

不过，值得注意的是，虽然威尔股份表示无意获得北京郑钧的控制权，但后者分散的股权结构可能为公司经营埋下隐患。