筑牢安全防线“固收+”基金下调权益仓位

数据显示，三季度末，全市场固定收益+基金整体规模约为2.46万亿元权益仓位方面，与二季度末相比，三季度末固定收益+基金权益仓位普遍下降从业绩来看，数据显示，今年以来固定收益+基金仅有三成多收益为正

业内人士表示，由于三季度权益市场的扰动，固定收益+基金整体出现一定波动股票头寸普遍下降，在利率债整体配置的背景下，部分固定收益+基金开始深挖信用债的票息收益，作为组合绝对收益的缓冲

固定收益+基金规模略有回升。

以偏债混合基，一级债基，二级债基作为固定收益+基金的统计口径，数据显示，截至三季度末，固定收益+基金数量接近2800只，总规模约为2.46万亿元，较二季度末的2.44万亿元略有上升。

具体来看，除偏债混合基金外，三季度一级债基和二级债基的基金规模均有所上升数据显示，一级债基规模从二季度末的6757.38亿元增加到7665.03亿元，二级债基从1.03万亿元增加到1.04万亿元，偏债混合基从7430.93亿元减少到6471.50亿元

在三类固定收益+基金中，数据显示，截至三季度末，二级债基和一级债基平均规模较大，分别为12.93亿元和11.51亿元，偏债混合基平均规模为4.93亿元，规模最大的固定收益+基金前20只产品中，有15只二级债基，4只一级债基和1只偏债混合基。

基金规模最大的前7只产品均为二级债基，易方达稳健收益B，景顺长城景益李爽A三季度末均超过400亿元。

防御属性增强

受权益市场波动影响，今年以来固定收益+基金的收益水平整体表现不尽如人意数据显示，截至11月1日，固定收益+基金今年的平均收益为—1.97%，仅三成多的固定收益+基金今年收益为正其中一级债基收益表现相对较好，今年以来平均收益为1.83%，二级债基和偏债基收益分别为—2.86%和—3.33%

在今年收益最高的10只固定收益+基金中，SDIC的瑞银安泰A和C表现突出，今年收益分别达到9.90%和9.83%，交银稳健收益A是前10名产品中唯一的二级债基，今年以来的收益为7.13%。

第三季度，股市震荡下行为增强风险防御属性，固定收益+基金权益仓位整体下降数据显示，与二季度末相比，三季度末固定收益+基金的平均股票仓位从18.81%降至17.07%其中，一级债基，二级债基和偏债混合基的平均股票仓位分别降至2.16%，13.75%和19.61%

CICC表示，与二季度相比，固定收益+基金的股票仓位普遍下降纯债持仓方面，固定收益+资金积极参与信用债的挖掘，尤其是在把握中短久期方面，深挖票息策略

另有业内人士透露，从三季度固定收益+基金的配置来看，金融债占比最高，其次是公司债，中期票据和国债固定收益+资金在公司债上受到抑制，利率债需求较多转债持仓方面，固定收益+基金整体偏好中低价品种

总结部分固定收益+基金三季度取得相对收益的原因，CICC认为，权益仓位较高的基金在持股方面主要是减少对高景气，高估值板块的敞口，增加对固定收益底部商业银行二级资本债，永续债的敞口，以纯债为主的固定收益+基金，主要依靠商业银行的永续债和二级资本债来提升收益水平，整体久期相对更高。

在权益类投资方面，中邮基金王斌表示，由于大部分持有人对固定收益+基金的业绩弹性要求不高，但对确定性要求较高，固定收益+产品的股票配置特点仍是分散仓位和个股，行业，要想提升收益，就要在不同风格或行业中切换，核心权益仓位要找到市场持续结构性行情的关键板块，仓位也要动态调整。

国泰君安资管投资经理胡表示，固定收益+基金资金增速快，可转债配置也在增加，追求绝对收益，愿意为确定性支付高估值的投资者越来越多，在目前的市场情况下，大部分可转债的性价比可能不如正股，但固定收益+基金的增量资金相对可观，可以分阶段对可转债进行策略配置。