综合施策降成本贷款利率下行有空间

日前，中国人民银行将进行辣粉操作，其中投标利率将为下一期贷款市场的报价利率提供指导。

政策的不断推动，改革效率的释放，机构主动让利，市场自发调节...在多重因素影响下，今年实际贷款利率进一步下降6月份，新增人民币贷款加权平均利率等贷款利率指标创下统计新低专家预计，即使MLF操作利率保持稳定，在改革红利持续释放，债务成本约束降低以及信贷供求关系变化的影响下，企业贷款利率仍有进一步下行空间

贷款利率进一步下降。

中国人民银行最近几天发布的《2022年第二季度中国货币政策执行报告》显示，6月份，新增贷款加权平均利率，一般贷款加权平均利率，企业贷款加权平均利率，票据融资加权平均利率均创有统计以来新低，人民币贷款利率整体较3月份进一步下降。

在业内人士看来，政策的持续推动和改革效率的释放是推动贷款利率在历史低位进一步下行的重要因素。

"推动企业综合融资成本稳中有降."中国人民银行在货币政策执行报告中介绍，今年以来，引导公开市场7天逆回购操作利率，MLF利率，1年期和5年期以上LPR适度下行充分发挥LPR改革的成效，增强信贷市场的竞争力优化存款利率监管，建立存款利率市场化调整机制，稳定银行负债成本，继续推动降低贷款利率

据统计，截至8月14日，今年以来MLF利率已下降10个基点，1年期和5年期LPR分别下降10个和20个基点。

5月份，5年期以上LPR下降15个基点，直接带动中长期贷款定价中枢下行中泰证券研究所所长戴志峰举例说

业内人士分析，当前流动性持续充裕，信贷市场供给充足，客户议价能力提升，机构盈利意愿增强，短期融资占比上升，也有助于贷款利率整体下行光大证券金融行业首席分析师王亦丰表示，伴随着信贷市场供求格局的变化和客户议价能力的提高，降低贷款利率将有助于商业银行吸引客户中国人民银行公布，7月份人民币贷款增加6790亿元，其中票据融资3136亿元"缩短贷款期限也会导致加权利率水平的下降."王亦丰说

支持小微企业发展。

业内人士注意到，在贷款利率整体下降的背景下，普惠小微企业贷款利率持续大幅下降，既体现了当前融资成本下降的普惠性，也体现了金融支持经济领域薄弱环节的导向。

中国人民银行公布的数据显示，6月份小微企业新发放普惠贷款加权平均利率为4.82%，单月下降37个基点整个二季度，人民币贷款加权平均利率和公司贷款加权平均利率累计下行幅度分别为22个基点和20个基点

不仅是降价，在普惠微贷的投向上，增量和扩张的特征同样明显截至6月末，普惠小额贷款余额已达22万亿元，同比增长23.8%，规模是2018年末的2.7倍，占全部贷款的10.6%，普惠小额贷款主体达到5239万户，同比增长36.8%，数量是2018年末的2.9倍

据人民银行介绍，二季度继续实施普惠小额贷款支持工具，共向地方法人金融机构提供激励资金83.37亿元，支持其增加普惠小额贷款，继续支持小微企业发展同时，推动建立金融服务小微企业的长效机制5月，中国人民银行发布《关于推动建立小微企业金融服务长效机制的通知》，督促金融机构完善容错安排和风险缓释机制，强化正向激励和考核，做好资金保障和渠道建设，推动科技赋能和产品创新，增强服务小微企业的意愿，能力和可持续性

对于下一阶段的政策思路，人民银行表示，结构性货币政策工具将积极做好加法，加大小额贷款普惠支持力度，支持中小企业稳定就业，用好各类专项再贷款和碳减排支持工具，促进金融资源向重点领域，薄弱环节和受疫情影响严重的行业和市场主体倾斜，培育新的经济增长点。

MLF操作受关注。

在综合政策推动降低企业融资成本的情况下，业内人士认为，即使MLF操作利率继续保持稳定，未来LPR也存在一定的下降可能性，贷款利率保持稳中有降是肯定的。

自2022年第二季度以来，公开市场7天逆回购和MLF中标利率保持不变，这有助于在全球主要央行加息的背景下平衡内外均衡对于近期稳定的政策利率，中国人民银行这样解释

对于8月份的MLF操作，不少市场人士认为操作利率变动的可能性较小，悬念主要在操作量上华泰证券首席固定收益分析师张继强认为，本月MLF到期量达到6000亿元，远高于前几个月在货币市场货币供应充裕，同业存款利率远低于MLF利率的情况下，机构对MLF的需求可能减弱，从而促使人民银行减少投放量，继续满足MLF期限8月份流动性供需缺口不大，目前市场资金面预期乐观如果MLF操作略有收缩，不会对流动性造成很大影响招商证券首席固定收益分析师尹瑞哲表示

就LPR而言，郭盛证券首席经济学家熊远认为，LPR在未来五年或更长时间内可能会进一步下滑。

信达证券首席宏观分析师谢云良表示，由于6月份利率低于LPR的新增贷款比例增加，LPR 8月份的价格可能会下降降低LPR是压低实际贷款利率最直接的方法同时，有关部门将加强对存款利率的监管，有效降低银行负债成本，这将有助于LPR进一步下降他说