私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点启动

日前，证监会表示，最近几天启动私募股权创业投资基金向投资者实物派发股票试点工作，以完善私募股权基金和创业投资基金非现金派发机制，拓宽私募股权创业投资基金退出渠道，促进投资—退出—再投资的良性循环。

接受《证券日报》采访的专家表示，本次试点增加了私募创投基金的退出方式，提高了退出效率，维护了资本市场的流动性和稳定性，加快了资本，技术和实体经济的流通，在支持科技创新，服务实体经济方面发挥了更加重要的作用。

考虑到投资者的不同需求

进一步优化退出环境。

证监会表示，最近几年来，私募股权创业投资基金在完善多层次资本市场体系，提高直接融资比重，服务实体经济发展，推进供给侧结构性改革等方面发挥了重要作用伴随着资本市场改革的深化，特别是科技创新板和注册制试点的建立，创业板和注册制试点的改革，上市公司创投基金股东减持股份反向联动机制的建立，私募创投基金的退出环境不断改善

私募股权创业投资基金向投资者实物派发股票试点工作，是证监会推动优化私募股权创业投资基金发展环境，支持行业进一步服务实体经济的又一重要举措。

私募股权创业投资基金以实物形式向投资者分配股份，是指私募股权基金管理人与投资者约定，通过非交易转让的方式，将私募股权创业投资基金在首次公开发行前持有的上市公司股份分配给投资者的一种安排从海外市场来看，私募基金在上市公司之后以实物形式向投资者派发股票是一种常见的制度安排这一安排有利于兼顾投资者的差异化需求，进一步优化私募股权创业投资基金的退出环境，促进行业长期健康发展，充分发挥其对实体经济和创新创业的支持作用

LP智库创始人李在接受《证券日报》记者采访时表示，试点丰富和拓展了私募创投基金投资的项目上市后的退出方式亮点是有可能给私募风险投资基金的LP更多的选择目前私募创投基金投资的上市公司后，不得不减持退出向LP分配本金和收益试点实施后，股份可以直接分配给LP，LP可以选择退出，也可以继续持有

此次试点也改变了私募创投基金因存续期届满而不得不单方面减持退出的现状，对于稳定资本市场，促进其健康发展具有重要意义国民博说

此次试点不仅增加了私募创投基金的退出方式，也有效提高了退出效率同时也能满足投资者对各种回报方式的多样化需求北京阳光资产管理公司总经理王对《证券日报》记者表示

前者的股份可以分配。

遵守相关的减排规定。

事实上，伴随着多层次资本市场的建设和完善，特别是科技创新板的设立和试点注册制，创业板注册制改革后，私募股权创业投资基金的退出渠道得到拓展，人民币基金的退出呈现良性循环，为创业投资行业的可持续发展提供了强大的推动力郭波说

根据消息显示，在此次试点工作中，私募股权创业投资基金必须在首次公开发行前将所持有的上市公司股份分配给投资者。

私募股权创业投资基金是上市公司的控股股东，实际控制人和第一大股东未解禁上市公司股份，未按有关规定或承诺减持上市公司股份，上市公司股份涉及质押，冻结，司法拍卖，违法行为的，不得参与试点投资人是上市公司的实际控制人，控股股东和第一大股东，是上市公司的董事，监事，高级管理人员，或者不具备证券市场投资资格的，私募股权创业投资基金不得向投资人分配股份有意参与试点并符合条件的私募基金管理人，可在充分论证的基础上，向基金业协会提交试点申请和具体操作方案

根据证监会规定，私募创业投资基金向投资者实物分配股份时，应当适用《上市公司股东及董事减持股份若干规定》，《上市公司创业投资基金股东减持股份特别规定》私募创投基金可以通过占用集中竞价交易的减持额度进行配股，也可以通过占用大宗交易的减持额度进行配股占用减持额度后，将相应扣减基金的总减持额度私募创业投资基金应当按照《减持规定》及相关信息披露规定履行信息披露义务

证监会表示，下一步将及时总结评估试点工作实践，继续完善私募股权创业投资基金退出机制，引导和促进私募股权创业投资基金规范发展，加大服务实体经济力度。

过去私募创投基金在退出机制上很难降低时间成本，提高资金使用效率伴随着试点实施，将有效提高退出效率，盘活资金池王表示，更重要的是，在产业转型升级过程中，私募股权创业投资基金在服务实体经济，支持创新产业发展方面发挥着重要作用未来，伴随着退出机制的不断完善，更多优质企业将受益于直接融资带来的加速发展