分拆海外业务赴港上市海底捞再寻扩张路

一家餐厅将捞出三家上市公司7月13日晚间，海底捞的境外经营主体——特海国际控股有限公司提交了在HKEx上市的申请，进行了实物拆分，并以介绍的形式上市如果上市成功，也意味着继海底捞，益海国际之后，海底捞创始人张勇将为火锅行业版图再添一名成员

对于海外业务分拆的原因，招股书中也提到，分拆将使海底捞的海外餐厅获得独立上市地位和独立的融资平台，以谋求更好的发展可是，在扩张的同时，风险边际也被放大了如何扭转海外业务连续几年的亏损，也是海底捞需要进一步思考的问题

海外店铺扩大到97家。

在公开宣布其意向两天后，特海国际正式向HKEx提交了该表格，摩根士丹利和华泰国际在此次交易中担任了联席保荐人招股书显示，自2012年在新加坡开设第一家餐厅以来，截至2022年3月31日，海底捞的海外餐厅网络已扩展至四大洲11个国家的97家门店

规模的扩大未能掩盖连年亏损的窘境数据显示，2019—2021年期间和截至2022年3月31日，海底捞海外餐厅的营收分别约为2.33亿美元，2.21亿美元，3.12亿美元和1.09亿美元同期亏损分别约为3302万美元，5376万美元，1.51亿美元和2850万美元

如数据所示，疫情对海底捞海外餐厅的经营造成了一定的影响与国内市场的情况类似，海底捞海外餐厅的成交率也有所下降特别国际在招股书中表示，受疫情和限制因素影响，海底捞海外餐厅整体翻台率从2020年的每天4.1次下降至2021年的每天2.4次

根据消息显示，特海国际及其子公司主要负责海底捞的海外业务如果分拆上市完成，张勇将成为公司的控股股东之一关于海底捞海外餐厅上市计划，北京商报今日记者联系海底捞，截至发稿，尚未收到回复

非上市融资

值得注意的是，特海国际此次选择在HKEx主板以介绍的形式上市上市的介绍形式是指公司在上市前，不需要实际向社会公开出售股份，而是直接申请上市，只获得上市交易资格，不涉及即期资金的筹集

北京国际贸易中心研究基地首席专家赖阳指出，由于省略了新股发行等环节，引入上市可以使企业快速上市一般来说，急于上市的公司都会选择这种方式国内和海外市场在战略，模式，团队结构，供应链等方面存在差异海底捞会根据当地市场的特点调整策略所以拆分海外业务可以让海底捞各个板块独立发展，避免相互影响，从而打下基础此外，海底捞海外业务的分拆也能为投资者带来更多选择

海底捞目前的目标是让海外业务尽快上市，而不是为此筹集更多资金等海底捞有了更详细的战略，有了投资市场更多的关注，再进行融资也不迟赖进一步说

资深连锁行业专家温志宏表示，无论是从战略，管理还是资源配置上，海底捞海外业务的分拆都可以使其更加专注于各个业务板块，从而为股东创造更大的价值。

至于海外业务分拆的原因，海底捞也已在招股书中披露此次分拆可以更好地为各业务板块配置资源，并将使海底捞的海外业务获得独立的上市地位和独立的融资平台，有利于海底捞及其海外业务的现有业务和未来拓展同时，分拆后，各个板块的管理团队可以更高效地管理各自的业务此外，分拆还可以提升海底捞海外餐厅的商业形象和市场影响力

还是要讲好盈利的故事。

从海底捞整个业务线来看，国内外都在不断寻找缓解业绩的最佳方案此次分拆上市也被业内视为自救和突破举措

但在扩张的同时，风险边际也被放大了根据招股书，海底捞海外餐厅将继续扩大其餐厅网络，但可能会增加风险和不确定性比如海底捞海外餐厅的扩张，可能会导致其企业文化或餐厅品质的下降，从而影响其品牌美誉度此外，员工成本的增加，新店开业前的支出，食材供应等都增加了海底捞海外餐厅的扩张风险

盈利能力对上市公司至关重要从目前来看，海底捞的海外餐厅还处于亏损阶段，这也是海底捞需要思考的问题文志红指出

文志红进一步指出，如果海底捞海外业务成功拆分上市，海底捞需要保证整个体系内所有业务的配合和支持在此基础上，各板块可以根据自身情况进行扩展和发展，从而保持其独立性和灵活性从品牌发展来看，海底捞需要提升产品品质和消费者体验，同样高标准布局海外市场