“宁王”市值跌至万亿关口！新能源赛道怎么了？基金配置比例史无前例

宁市值跌，新能源投资逻辑变。

新能源作为今年4月底以来的反弹深水炸弹，近期出现集体调整以龙头公司当代安培科技有限公司为例过去15个交易日，股价下跌22%，最新市值重回万亿大关附近，为1.06万亿元

此外，值得注意的是，新能源作为高增长轨道，仍需关注流动性的影响在美联储将继续大幅加息的预期下，我们应该如何进行投资

王宁市值重返万亿大关

8月底以来，新能源赛道调整明显，领头羊当代安普科技股份有限公司股价纷纷下跌9月14日再次下跌近5%在过去的15个交易日里，当代安培科技股份有限公司下跌了22%，最新市值回到万亿大关附近，为1.06万亿

值得注意的是，这件事发生在当代安培科技股份有限公司刚刚发布半年报之后半年报显示，2022年上半年，当代安培科技股份有限公司实现营业收入1129.71亿元，同比增长156.32%，归母净利润81.68亿元，同比增长82.17%

虽然营收净利润双双大幅增长，但毛利率的持续下滑还是引起了市场的一些担忧当代安培科技股份有限公司上半年毛利率为18.68%，同比下降8.58%细分来看，主要产品中动力电池系统，锂电池材料，储能的毛利率均有不同程度的下降，分别下降7.96%，0.5%，30.17%

这主要是上游原材料成本高，影响毛利根据当代安培科技股份有限公司23日披露的投资者关系活动记录，关于储能电池毛利率下降的问题，当代安培科技股份有限公司回复称，储能和电力的业务模式与客户不同，储能价格传导机制缓慢，对成本变化敏感，导致上半年毛利率较低类似动力电池的走势，预计接下来毛利率会有所改善二季度大部分动力电池客户已基本完成调价谈判，部分储能客户仍在谈判中

中下游是为上游打工的。

由于动力电池成本占汽车总成本的近60%，有汽车企业公开抱怨为当代安培科技有限公司打工可是，伴随着当代Amperex Technology Co .，Limited等动力电池制造商的毛利率持续下降，上游已成为中下游双方的共同制约因素

今年上半年，当代安培科技股份有限公司的毛利率从去年的27.26%降至18.68%，郭萱高科的毛利率从去年的19.88%降至14.42%另一方面，天齐锂业上半年毛利率由去年的51.15%提升至84.26%，赣锋锂业由去年的35.13%提升至60.53%

目前上游原材料上涨趋势仍在持续其中，重要原材料碳酸锂的价格连日创新高上海钢联9月13日发布的最新数据显示，电池级碳酸锂价格单日上涨2600元/吨，均价站上50万元/吨这是年内第二次突破50万元/吨的警戒线，较去年初上涨近8倍，涨幅80%

有分析称，上游原材料价格短期内难以下行，价格继续维持在目前水平，对中下游形成较大压力。

面对这一预期，头部厂商正在加紧上游资源的布局，当代安培科技，比亚迪，郭萱高科，亿纬锂能等都在以参股，合资的形式布局上游锂资源其中，当代安培科技有限公司，亿纬锂能和郭萱高科的产能预计年底将分别达到12.5万吨，1.5万吨和2万吨

不过，行业实现供需平衡仍需时间田丽在日前的业绩说明会上表示，上下游扩张周期的错配将导致锂产品在中短期内供应紧张，锂行业的供需格局要达到真正的平衡还需要一段时间

据上海钢联测算，进入2023年后，盐湖，辉石等多个项目将陆续出炉锂资源供给增速将于2023年正式超过需求增速，供需错配造成的原有需求缺口将得到弥补叠加锂电池复苏带来的供给补充，从而迎来连续三年左右的积累局面届时，锂的价格将伴随着供需结构的修正而逐渐回归理性

新能源赛道估值继续扩张或有难度。

值得注意的是，新能源作为高增长轨道，仍需关注流动性的影响一些市场人士认为，美联储将继续大幅加息的预期不利于成长股估值的扩大

同时，新能源赛道上主流投资者的高配置比例也存在一定风险东吴国际副董事长，全球首席策略官陈力最近几天在东吴证券2022金秋策略发布会上指出，偏股公募基金配置新能源的比例已经达到惊人的40%，这是a股历史上前所未有的高点他认为，这个配置比例对应的宏观假设是，流动性相对宽松，经济亮点集中在少数几个轨道，全球通胀能够得到抑制，能源危机将持续不能说这个假设是错误的，但我个人感觉这个假设在未来半年内会有一些弱点陈力说

站在当下，不少以新能源为主要投资方向的基金经理都表示要谨慎细分赛道和个股。

融通新能源汽车基金经理王迪表示，他将继续看好动力电池，隔膜，锂离子设备，智能汽车和新能源功率半导体领域的领先公司这些环节的进入门槛比较高，龙头公司优势显著从去年到今年，碳酸锂的价格一直在持续上涨长期来看，碳酸锂并不短缺，目前的暴利难以为继并且在经历了从2020年开始的大幅增长后，供应将会加速与此同时，碳酸锂的价格已经让下游难以承受，锂价的天花板越来越近但锂的实际价格和股价走势仍超预期，我们将继续关注这一细分市场

金鹰基金经理韩光哲表示，下半年将重点关注景气产业链中的优质赛道，更看好光伏，新能源汽车，风电等部分子行业在光伏领域，他的重点是组件和逆变器，在新能源汽车领域，他会关注行业的精细细分领域，比如动力电池，结构件，隔膜等在风电领域，他认为格局好的环节是铁塔和海底电缆