选股专家开拓稳健收益新蓝海

在低利率的宏观环境下，如何满足低风险投资者“稳健但不平庸”的收益需求，专业投资机构也在不断优化，从早期简单的股债混合，用债券打底叠加股票权益增厚收益，发展到今天以更“高适配”和“体系化”的组合管理方式，力争实现业绩的“稳中求进”，“进化”一直在持续。

例如，在前段时间的市场波动中，一批汇添富旗下定位于稳健风格的产品取得了不错的业绩表现。近半年来，汇添富添添乐双盈A净值上涨7.30%，同期业绩比较基准为2.15%，汇添富稳健收益A上涨5.04%，同期业绩比较基准为0.35%，汇添富双享回报A上涨3.01%，同期业绩比较基准为2.05%；将时间轴拉长，汇添富稳健收益A、汇添富双享回报A、汇添富稳健睿选一年持有A等基金过去一年在同类产品的业绩排名中均处于前三分之一的位置(排名数据来自海通证券2024/3/2发布的《基金业绩排行榜》，详细排名规则请参见完整报告。基金过往业绩不预示未来表现。汇添富稳健收益A近一年(2023.3.1--2024.2.29)业绩排名280/1180，同类指偏债混合型；汇添富双享回报A近一年(2023.3.1--2024.2.29)业绩排名194/873，同类指偏债债券型，汇添富稳健睿选一年持有A(2023.3.1--2024.2.29)业绩排名280/1180，同类指偏债混合型)。

笔者观察发现，业内素有“选股专家”之称的汇添富基金，正通过一系列“升级”，开拓稳健收益投资的新蓝海，以期有效提升中低风险偏好投资者的体验感与获得感。

汇添富的“升级”，首先体现在团队成员的构建上。仔细分析如今汇添富稳健风格系列产品的基金经理，他们的人员配置并非机械式地“混搭”，而是以“高度适配”、“优中选优”的思路，将基金经理-产品-客户需求的“对齐”放在了更加重要的位置。特别是将一批风格“适配”、经验丰富的投资老将安排到相应产品的管理上，足见汇添富对这块业务的高度重视。

另一方面，汇添富的“升级”还体现在“体系化”的构建上。据了解，汇添富正尝试集合公司各种资源，打造一个多产线、多元化、风格稳定的稳健收益系列解决方案体系。以目前观察到的信息，这个体系至少包括五个各具优势和特色的团队，通过体系化的设计管理，意在为投资者提供一套全天候的稳健收益系列解放方案。

第一，是以深度价值为特色的股票投资团队。通过让深度价值风格明显、注重回撤和波动控制，性格稳健但又不失进取的基金经理管理权益资产，使得组合呈现出来的风险收益特征，符合客户对于稳健收益的需求，以提升用户体验。以管理汇添富添添乐双盈的蔡志文为例，他在长期投资实践中建立了“两高一低”的高现金流、高分红、低估值选股体系，通过深度价值的底层信仰和规则化的投资方式，实现了权益投资的稳健回报；又如管理汇添富多元收益债券A的温宇峰，是A股市场最早期的一批“自由现金流捕手”，也是一名长期坚持价值风格的“常青树”，很长一段时间内都是专注深耕社保和大型专户的管理，并且凭借绝对收益的投资风格，在专业投资者中建立了很好的认可度。他重出公募江湖后的第一个产品汇添富品质价值，在过去一年取得了6.91%的收益率，远超-9.09%的同期业绩比较基准。

第二，是以大类资产配置为特色的固收投资团队。汇添富同样云集了多位深耕行业多年、拥有大型险资管理经验的资深老将，团队成员对于宏观经济研究深入，擅长大类资产配置，对于市场投资主线有很强的把握能力，并且天生对风险比较敏感，严守绝对收益的投资思路和高标准的选股要求。其中，管理汇添富稳健收益的邵佳民，拥有二十多年固收投资经验，亦是管理过社保的圈中老将，现任汇添富首席固收投资官；管理汇添富双享回报的宋鹏，拥有十八年证券基金从业经验及超过十年的投资经验，现任养老金投资部总监。他们都具有长期大型保险资金管理经验，对中国债券市场、宏观经济和政策有深入理解，能充分把握市场脉络，具有较强的资产配置能力。

第四，是以规则化投资为特色的指数量化团队。该团队构建了规则化的组合管理方法及投资决策流程，严格遵守投资纪律，避免了过多主观扰动，投资方法论的置信度很高。例如指数与量化部负责人吴振翔所管理的汇添富稳健回报，在普通二级债基的基础上，以组合风险的管理为出发点，通过量化手段构建投资组合，旨在实现组合回撤风险的整体可控，力争有效提升产品收益风险比，是一款市场稀缺的底仓产品。

尽管暂时无法一窥汇添富在稳健收益这片蓝海的战略全貌，但通过“高度适配”的团队成员配置，和“体系化”的解决方案构建，可以感觉到汇添富正在这一领域下一盘很大的棋。在汇添富的价值观中，“客户利益第一”是一直被反复强调的一点，置身于低利率的宏观环境，汇添富基金的稳健风格系列产品线，能否真正满足中低风险偏好投资者的需求，为其提供中长期持续稳定的回报，值得期待。