有色金属集体走强的动因及未来

有色板块近几周来持续上涨，本周表现尤为强势沪镍爆冲至160000点上方，刷新纪录高位，沪锡斩获300000大关，创下纪录高位，沪铜和沪铝也飙高至逾两个月高位

有色金属为何如此强势欧洲能源价格再度回升，当前海外锌，铝减产产能规模如何欧洲能源危机将延续到何时部分金属刷新上市高点后涨势有所放缓，后续有色金属还有持续上冲的可能吗

本周以来有色金属竞相攀高，为何如此强势。

浙商期货研究中心金属高级分析师 蒋欣彬:本周以来多个有色金属品种上涨至历史高位，主要受多个因素共同推动首先，海外能源价格暴涨引发欧洲炼厂出现大规模减产，减产范围进一步扩大忧虑推升相关金属价格持续上行其次，12月以来有色金属整体需求韧性凸显，锌铝等品种表观消费增速环比上月出现回升，金属库存集体回落至低位水平，库存持续去化背景下，金属价格上涨驱动仍存此外，海外通胀愈演愈烈，美联储政策调整逐步计入市场预期，而国内逆周期调节政策逐步发力预期下，宏观环境对商品价格仍有一定支撑

国投安信期货研究院高级研究员 肖静:周内有色金属普涨，锡续写纪录高点，伦镍走出2011年8月以来高点，铜，锌，铝持续反弹国内春节前尽管仍有备货需求，但有色金属消费将逐渐转淡，传统供求指向两淡，基本金属的表现常以震荡为主我们认为当前普涨的现货背景是持续的低库存，其他推动因素主要是市场情绪一方面，海外，奥密克戎肆虐全球，尽管确诊人数高攀，但新增死亡人数稳定市场积极修正前期对新变异病毒的忧虑，海外重要宏观指标表现平稳，美联储货币政策的加速节奏也被市场乐观消化另一方面，国内，专项债加速释放，资金交易情绪亢奋，继续追逐新能源需求赋能大的镍，铜，锡品种，供应端，印尼透露镍铁可能加征出口税，国内上月锌产量不及预期都提供了推涨题材

华安期货投资咨询部分析师 鲍峰:主要原因归纳为三点，1，美联储鲍威尔最新发言有偏鸽的表述，2，国内降息预期临近，内外短期宽松刺激有色金属上涨，3，欧洲能源危机持续，市场对于欧洲地区金属减产仍有强烈预期。“今年有色金属板块贯穿整个市场，主要有三个原因，即流动性放松预期带动的基础金属通胀，新能源快速增长带动的能源金属市场以及短期用电导致供应收缩导致的价格上涨。

欧洲能源价格再度回升，截至目前海外锌，铝减产产能规模如何欧洲能源危机将延续到何时

浙商期货研究中心金属高级分析师 蒋欣彬:受天然气供应紧张及库存偏低推动，欧洲能源价格持续暴涨，欧洲电力价格上涨至历史最高水平由于锌铝为高耗电产业，因此电价上涨引发当地炼厂生产利润出现明显倒挂，当地炼厂减产规模持续扩大据统计，嘉能可，新星等欧洲锌冶炼厂已出现多轮减产，欧洲锌炼厂受影响产能已超过70万吨铝方面，伴随着欧洲炼厂减产范围扩大至全境，当地电解铝减产产能规模已超过80万吨当前欧洲天然气价格持续上涨主要受供应收缩及需求旺盛推动，由于俄罗斯天然气供应存在较大不确定性，预计一季度欧洲炼厂仍将受能源危机困扰

国投安信期货研究院高级研究员 肖静:欧洲能源危机还将覆盖2月，近期荷兰基准天然气价格延续小幅回落，主流国家电价也调降到200欧/千吨电以下，但市场仍在关注德国天然气库存低的现象，对欧洲电力价格持警惕态度当前，海外机构盘点认为，涵盖Nyrstar法国Auby冶炼厂，嘉能可意大利Vesme冶炼厂和保加利亚普罗夫迪夫冶炼厂，约36万吨欧洲锌冶炼年产能进入维护状态，占欧洲整体锌产能的17%，可能落实的减产量达到8.8万吨不过受疫情影响，2020年全球锌锭的过剩集中在海外，我们更强调以检修为主的减产，会更多影响到欧洲局部地区的现货升水LME3600美元的锌锭叠加已经上调的升水，实际接近10月中旬3900美元的报价水平铝方面，经汇总多个国家减产计划合计规模或达80万吨，伦铝在较低库存下走势偏强

华安期货投资咨询部分析师 鲍峰:目前欧洲地区锌，铝产能仍有减产预期，部分大型企业预期减产30%，当前西欧电解铝运行年化产能约 326 万吨，平均开工率为 65.2%，整体开工率处于年内低点，锌也类似欧洲能源危机主要原因归纳于两点一是政治博弈造成的北溪 2 号管道无法输送，二是极端天气致使替代能源供给不足目前看，在政治博弈无法解决的基础上，能源问题仍将持续

部分金属刷新上市高点后涨势有所放缓，后续有色金属还有持续上冲的可能吗。”兆湾资产总经理崔磊告诉《证券日报》记者。。

浙商期货研究中心金属高级分析师 蒋欣彬:受供应扰动及需求韧性仍存支撑，当前镍锡等品种已刷新上市以来新高，而铜铝锌亦在近期出现大幅上涨展望后市，后续金属行情恐将出现一定分化由于能源价格暴涨影响仍在发酵，欧洲地区锌铝炼厂减产范围扩大预期仍存，锌铝价格仍有上行动力由于锡镍境外供应高度依赖东南亚国家，因此印尼，缅甸等国出口政策及政局变动对供应影响较大由于印尼队镍铁出口征税传闻仍在发酵，而缅甸地区疫情反复导致锡矿通关不顺畅，因此锡镍价格重心仍有望推升，但政策变动恐将导致金属价格阶段性承压，关注当地政策变化

国投安信期货研究院高级研究员 肖静:春节前后国内有色金属现货市场供求两淡，且节中，节后首周会有传统累库，支持有色市场区间震荡，难以在节前延续上涨持续性同时，国内多头资金当前的交易节奏近似于抓政策底，但市场底仍远，国内逆周期托底政策下，2022年难以看好有色金属的消费趋势节前认为价格上冲空间较低，节后基建项目落地可能再推动一波上涨

华安期货投资咨询部分析师 鲍峰:有色金属可能会有所分化，铜受全年流动性收紧预期，向上空间不大铝，锌受供给与较低库存影响叠加欧洲减产预期，价格仍有上移空间铅受需求持续走低预期，价格承压较大镍方面受供给弹性较大影响，大概率震荡锡供需紧平衡，仍有上涨空间