来源：东方财富发表时间：2023-01-09 16:13 阅读量：14485
投资要点
更新观点受疫情影响，经济数据大幅下滑，我们跟踪的周期性企业出货量也大幅下滑基建和地产承担了稳增长的重任，地产也出台了重要的放松政策，首套住房利率下调20BP我们维持4月初以来的观点，建议增加周期性板块的配置，在行业不景气时买入周期性板块建议标的:中国建材，中国联塑，中建国际，招金矿业中长期推荐
数据的高频跟踪经济数据:4月新增社融0.9万亿，同比—0.9万亿，中国工业增加值同比—2.9%，固定资产投资合计同比+6.8%，房地产—2.7%，基建+6.5%，制造业+12.2%，房地产新开工面积—26.3%，房屋施工面积+0.0%，竣工面积—11.9%商品房销售面积同比—20.9%，5月初30个大中城市商品住宅成交面积同比—53.3%价格变化范围:动力煤+1.7%，螺纹钢—2.4%，黄金—5.4%，铜—8.2%，铝—10.5%，锂—1.9%，钴+0.2%，水泥—1.9%，浮法玻璃—0.8%产量跟踪:4月粗钢日均产量环比+8.6%，电解铝环比—2.0%，浮法玻璃环比—0.5%，水泥4月同比—18.9%按利润计算，电解铝吨毛利3930元，玻璃吨毛利41元
市场状况信义玻璃业绩较好，中金国际，中国铝业，紫金矿业，招金矿业业绩较差
宏观政策趋势国际:1)美联储宣布加息50bp，6月1日起宣布缩表，2)俄乌冲突:G7表示将尽快减少和结束对俄罗斯能源供应的依赖，英国宣布新的贸易制裁，该草案还将允许欧盟暂时控制汽油零售价格，考虑在俄罗斯供应中断的情况下限制天然气价格国内:1)4月新增社融和新增人民币贷款明显低于预期，居民信贷净增—2170亿元，为历史同期首次净减少，下发降成本重点工作通知2)房地产:首套房贷利率下限调整为LPR利率—20个基点，3)基础设施:出台以县城为重要载体推进城镇化的意见，强调县城建设在城镇化中的关键作用，要求住建部加快城市燃气管道老化改造4)行业:煤炭的中长期交易价格和现货价格已经界定了一个合理的范围
有色金属行业消息:1)全球最大锂矿获得采矿许可证，产能扩大至160万吨，2)云南省全面放开已建成的绿铝项目用电负荷跟踪数据:1)金价从高位回落，实际利率持续上升，2)铜价持续下跌，铜库存处于历史低位，3)铝价继续大幅下跌，库存交换处于历史低位，社会库存去化放缓
行业数据跟踪:钢价下降，社会库存处于历史高位，去库存放缓。
水泥行业消息:1)陕西省6—7月停窑30天，2)贵州省将Q2停窑时间延长至45天，3)山东省5—6月停窑20天跟踪数据:水泥价格有所下降，但仍维持高位，较去年同期+28.3元/吨，熟料储存容积比处于历史最高水平
行业数据追踪:浮法玻璃价格下跌，企业库存持续增加，天然气价格下降，以天然气为燃料的玻璃机组利润上涨23.6元/吨，石油焦继续攀升，石油焦燃料每吨玻璃利润下降23.0元/吨。
行业数据跟踪:国内煤价继续下跌，煤炭库存小幅减少。
风险:疫情反复，宏观经济波动风险，行业政策风险等。
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