振华科技000733：业绩超预期电子元器件平台成长提速

来源：新浪财经发表时间：2023-01-23 11:14 阅读量：7473

上调盈利预期，维持买入评级21年公司实现营收56.56亿元，归母净利润14.91亿元，业绩超预期，22Q1实现营收18.86亿元，净利润6.07亿元考虑到公司高附加值活性成分的快速增长，我们上调了公司毛利率的预测值，预计22—24年归母净利润为21.96/30.82/424.6亿元，是对应PE的25/18/13倍，是Wind预期平均值22PE的30倍并加快IGBT等产品研发，培育新的增长极，给予22年40倍PE，上调目标价至169.60元，买入围绕军工电子核心业务，有源器件业务增长显著子公司方面，振华永光，振华微业绩大幅增长，公司有源组件业务可能实现快速扩张:1)振华云信21年实现营收10.92亿元(+23.51%)，净利润2.52亿元(+22.87%)，2)振华云科21年实现营收7.87亿元(+42.72%)，净利润2.65亿元(+75.44%)，3)振华永光21年实现营收10.33亿元(+68.51%)，净利润4.48亿元(138.22%)，4)傅振华21年实现营收7.13亿元(+40.39%)，净利润3.12亿元(+74.56%)，5)振华微21年实现营收6.55亿元(+67.78%)，净利润2.56亿元(+99.93%)22Q1单季度净利润再创新高，公司盈利能力持续提升21Q4营收14.08亿元，同比+60.25%，环比—1.64%，归母净利润5.35亿元，同比+116.67%，环比+21.56%22Q1实现营收18.86亿元，同比增长+44.16%，环比增长+33.95%，实现净利润6.07亿元，同比增长+146.21%，环比增长+13.47%得益于新型电子元器件的刚性需求，公司22Q1单季度净利润再创新高2010年，公司整体毛利率为60.82%，同比增长+7.25个百分点，2012年第一季度毛利率为62.86%，同比增长+9.20个百分点伴随着高附加值活性成分在公司收入结构中的比重越来越大，盈利能力有望继续上升内生协调发展，打开长期增长空间公司发布定增预案，拟募集资金不超过25.18亿元，投资于半导体功率器件项目，混合集成电路项目，新型阻容元件项目，继电器及控制元器件项目，开关及显示及控制元器件项目及补充流动资金其中，半导体功率器件项目将为振华永光建设年产12万片的6英寸硅基/碳化硅基功率器件制造线，混合集成电路项目将提升振华微的军工功率生产能力此外，公司拟以现金1800万元对极光进行增资，增资完成后将持有其20.08%的股权通过将振华科技的军工市场基础与极光的MOSFET技术相结合，将进一步完善公司的产品体系风险提示:新设备安装达不到预期风险，非公开发行达不到预期风险