华宝新能：核心产品扩产项目新增产能成“谜”

核心产品为便携式储能产品的深圳华宝新能源股份有限公司，正处于创业板上市的最后阶段。

但《大众证券报》明镜财经工作室记者发现，无论是3月份提交的招股书，还是4月份刚刚披露的招股书登记，华宝新能都没有提及新增产能以及便携式储能产品募集扩产项目达产后投资回报的计算有关规定要求，创业板招股说明书募集的用于扩大生产或开发新产品的资金，应与项目完成后新增产能相结合，并对市场前景进行分析

此外，还有华宝新能实控人曾经控制的其他企业及相关封套，以及大供应商，也值得注意。

提高和扩大核心产品的生产

未披露的新产能

宝信能并不是资本市场的新人2017年在新三板挂牌，2019年退出新三板本次IPO，公司拟募集资金6.762亿元，其中19843.12万元用于便携式储能产品扩产项目，25164.34万元用于品牌数据中心建设项目，其余用于补充流动资金等两个项目

便携式储能产品扩建项目虽然不是华宝新能此次利用IPO募集资金最多的项目，但应该是公司最核心的募资项目因为公司在招股书注册草案中称，是便携式储能的品牌企业，便携式储能产品是公司的核心产品

2019年至2021年，华宝新能便携式储能产品销售金额分别为24968.16万元，89251.20万元和183505.28万元，占公司同期收入的78%—84%便携式储能产品对于华宝新能的重要性不言而喻

宝新能在招股书中介绍募集资金对公司主营业务发展的贡献时，首次提到了便携式储能产品的拓展项目。

储能产品的普及将促进绿色能源的高效利用，是全球能源转型的重要影响因素之一2019年公司转型后，产能利用率达到92.35%，2020年跃升至108.99%，2021年达到102.48%容量已经超负荷通过募集资金建设便携式储能产品扩建项目解决产能问题，公司将为市场提供更多规格，更稳定质量，更先进技术的便携式储能产品，从而丰富公司现有产品矩阵，打造优势产品集群，有利于维护公司现有客户，满足多元化市场需求，开拓全球更广阔的新兴市场

根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第28号——创业板公司招股说明书》第九十五条明确规定——募集资金用于扩大现有产品生产能力的，发行人应当结合报告期内现有产品的生产能力，产量，销售量，产销率，销售面积，项目建成后产品新增生产能力和产量，行业发展趋势，相关产品的市场容量，主要竞争对手等情况，，且募集资金用于新产品开发生产的，发行人应根据新产品的市场容量，主要竞争对手，行业发展趋势，技术支持，项目投产后新增产能等情况，分析项目的市场前景。

也就是说，华宝新能便携式储能产品扩建项目要结合项目建成后产品的新增产能，分析项目的市场前景而且募投项目涉及产能提升的公司，通常会在IPO招股书中结合内部测算的投资回报率，说明项目的前景，合理性和必要性

尴尬的是，翻阅华宝新能，无论是之前的招股书还是最新的招股书登记稿，都只字未提公司便携式储能产品扩建项目建成后的新增产能，更别提项目投资回报的计算了。

2021年大扩张后

产销率明显下降。

在招股书中，宝新能源披露了报告期内便携式储能产品的产能，产量和产能利用率——理论产能方面，2021年81.49万台，2020年36.19万台，2019年26.62万台，同期产量分别为83.51万辆，39.45万辆和24.59万辆，同期产能利用率分别为102.48%，108.99%和92.35%。

公司表示，2020年及2021年1—6月，公司便携式储能产品产能利用率超过100%，主要是客户需求增加，公司积极扩产，导致公司实际产量超过理论产能后续公司通过扩大生产线增加了公司产能

此外，华宝新能招股书还披露了公司机器设备原值与产能的匹配情况——2021年机器设备原值为2409.47万元，电芯加工能力为4828.12万元，2020年机器设备原值747.17万元，电池加工能力1811万只，2019年机器设备原值348.3万元，电池加工量1126.5万只设备原值与电池加工能力的匹配度2021年为0.50元/台，2020年为0.41元/台，2019年为0.31元/台

图1:华宝新能招股书中机器设备与产能匹配截图

公司声明称，报告期内，公司机器设备原值与电池单体加工能力的比值持续快速上升，主要是由于伴随着公司便携式储能产品功率和容量的增加，对产品测试的要求更高公司新购置分析检测设备等生产机器设备，提高检测能力，满足生产需求，单位产能使用的机器设备原值增加

根据华宝新能在招股书中的披露，公司生产的便携式储能产品大量配备锂离子电池，也就是说，公司的电池加工能力和容量增长大致可以对应便携式储能产品的容量和变化。

从公司2021年4828.12万的电池加工产能来看，约为2020年1811万的电池加工产能的2.7倍，基本对应公司便携式储能产品的理论产能提升2021年，一个便携式储能产品的理论容量大致对应59.25节电池的处理能力，2020年一个便携式储能产品的容量大致对应50.04节电池的处理能力

可以看出，2021年华宝新能生产的单个便携式储能产品平均使用的电池数量有所增加，这可以对应公司2020年，伴随着1000Wh以上容量的便携式储能产品在海外平台的全面上市，产品销量将会增加的说法。

那么，结合华宝新能2021年机器设备原值近2410万元，较2020年大幅增加约1650万元，公司2021年产能大幅提升的背后，应该是由于大量新购置机器设备的新增产能。

这一点也可以通过公司固定资产的变化来证明招股书显示，华宝新能固定资产2021年为3100.38万元，2020年为1168.65万元，2019年为263.76万元2021年固定资产中，机器设备2095.67万元，运输工具301.96万元，办公设备702.75万元2020年固定资产为机器设备574.52万元，运输工具395.03万元，办公设备199.1万元

根据测算，华宝新能2021年的机器设备净值比2020年增加了1500多万元，应该是新购置的机器设备所致这也意味着公司所谓的积极扩大生产的关键在于大量新购买机器设备

可是，2021年大幅采购机器设备后，便携式储能产品产能增长约1.5倍的华宝新能并未同时消化增加的产能和产量，当年销量为66.36万台，产销率为79.46%，较2020年大幅下降2020年产量在39.45万辆以下，公司销售34.58万辆，产销率87.67%

此外，从报告期内便携式储能产品的销量变化来看，2020年将增长100%，2021年增长91.90%虽然仍保持较高增速，但增速有所放缓

提高和扩大生产或制造生产能力

又翻涌了几次

由于华宝新能的机器设备原值和电池加工能力，以及电池加工能力和便携式储能产品能力之间存在匹配或对应关系，通过机器设备原值和电池加工能力，可以大致推算出公司便携式储能产品扩建项目达到产能后的新增产能。

宝信能招股书便携式储能产品扩建项目投资估算显示，设备购置费9851.1万元，场地费用3196.36万元，流动资金5714.04万元，其余为软件购置费，管理人员费用和项目准备费用根据招股书其他地方的披露，场地费应为光明区光明高新园区招商局智慧城A4号楼租赁费，占地约23，368平方米，用于生产经营

如果上述9851.11万元的设备购置费全部用于购买机器设备，按照2021年机器设备原值与华宝新能招股书披露的0.50元/台的产能匹配计算，募投项目后公司的电池加工能力达到19702万只左右，是公司2021年电池加工能力的4倍以上。

如果2021年一款便携式储能产品的理论产能大致对应59.25节电池的处理能力，则募投项目完成后华宝新能便携式储能产品的新增产能可能达到332万个以上，相当于2021年81.49万款便携式储能产品的理论产能和2021年83.51万款便携式储能产品的实际产量，约为公司的4倍，更接近2021年销量的5倍

即使上述设备购置费的一部分用于购置办公设备，华宝新能投资扩建项目建成后的产能也应远远超过2021年的产能和实际产量。

显然，面对IPO带来的超过332万台便携式储能产品的潜在增量，从公司2021年产销率的明显下滑和2021年销售增速的放缓来看，华宝新能的销售能否继续保持较高增速，并充分消化可能增长更猛的募投项目新增产能，值得关注。

那么，华宝新能的招股书为什么没有披露公司核心产品投资扩建项目新增产能或内部测算的投资回报率公司认为这会影响信的完整性吗便携式储能产品投资项目真的会造成产能激增吗

公司2021年购置机器设备后，便携式储能产品产能增长约1.5倍，产量增长1倍以上，但产销率由2020年的87.67%下降至79.46%原因是什么这与更激烈的市场竞争有关吗

在2021年产能大幅提升，但产销率明显下降的情况下，公司募投项目达到顶峰后便携式储能产品预计新增产能可能相当于公司2021年产量的4倍左右，可能接近2021年销量的5倍左右公司能否完全吸收可能大幅增加的新产能公司如何看待核心产品扩产增投项目的必要性和合理性

就上述问题，《大众证券报》明镜财经工作室记者致电并通过电子邮件发送采访函，截至发稿未收到回复对于华宝新能的其他情况，本报将继续跟进