博时基金曾豪：创造收益的秘笈来自风险控制重点关注企业核心竞争力

曾浩，上海交通大学材料科学与工程硕士，2009年至2015年担任中信证券执行董事，首席分析师2015年6月加入华宝基金，担任研究部总经理，负责投研团队建设2017年12月至2021年12月担任华宝先进成长，华宝研究精选，华宝竞争优势基金经理2021年底加入博时基金，2022年7月起任博时价值成长基金2号，博时价值成长基金基金经理

生存永远是第一位的！这句被视为投资哲学核心的话，总是在市场的跌宕起伏中被反复提及的确，资本市场从来不缺机会，但机会只属于活下来的人

曾浩，13年金融从业经验，近5年公募投资管理经验，曾任华宝基金研究部总经理2021年底加入博时基金，2022年7月起任博时价值成长基金2号，博时价值成长基金基金经理展望未来，曾浩认为，投资最关注的是公司的核心竞争力，需要回归到企业本身，偏好空间广阔的繁荣行业中最具竞争力的龙头

风险控制:一个战士，没有知识上的名气和勇气。

孙子兵法有云:善战之人，无智名，无勇力曾浩认为，投资也是如此，稳定才能长久注重回撤控制是曾浩投资风格的突出特点之一优秀的投资组合风险控制，帮助他实现所管理基金的中长期优异表现，降低净值波动，优化客户体验

招商证券相关研究认为，曾浩主要通过降低投资组合相关性，结合少量资产和风格择时操作来控制回撤这种操作也受到机构投资者的青睐

霍华德·马克斯曾说过，杰出的投资者之所以杰出，是因为他们拥有与创造收入的能力同样杰出的风险控制能力得益于对风险的高度重视，曾浩管理的基金在大部分阶段也表现出了收益的能力

创造收入:关注企业核心竞争力

投资看似混沌，复杂多变，如浩瀚宇宙，但其实原理简单明了，一切永远不变在曾浩看来，投资最关心的点是公司的核心竞争力他更喜欢空间广阔的繁荣行业中最有竞争力的领导者

我关注的具有核心竞争力的企业包括三类:1传统行业综合成本最低的公司中国从2013年开始进入总需求稳定期在成熟甚至衰退的背景下，成本优势最明显的公司才能脱颖而出，如钢结构，水泥，造纸，农业，航空等板块，涌现出一批以成本控制见长的行业龙头长期来看，虽然这类公司很多是周期股，但这类公司具有显著的投资价值，绝对涨幅不比消费和科技差，2.科技股和消费股中有强势产品的公司，如云计算，消费电子，化妆品，新能源等具有较强竞争优势的领先公司在R&D水平和产品声誉方面与其他同行保持显著差距，3.服务最好的公司比如一些CDMO公司，物业公司，能做到服务极致，核心竞争力会更加突出

对于2022年第三季度，曾浩判断，预计国内经济将呈现弱复苏，而美国和欧洲经济中期将面临衰退风险，国内流动性将保持宽松虽然美联储加息的拐点已经出现，但短期的高通胀将继续压制流动性经济周期的不同阶段和流动性决定了a股将继续主导美股但a股的反转需要企业中长期贷款增速持续上升结构上，建议均衡配置，看好四条主线:1成长板块中，风电与新能源汽车，军工，储能等子行业，多项标的都在显示中报超预期，三季报加速2.下半年CPI会有上行趋势，PPI会有下行趋势所以最近有可能调整白酒，免税，医美等在大规模消费方面有较好的景气度3.房地产后续的竣工将会加快近期，受房地产硬着陆预期影响，多家房地产产业链公司股价大幅下跌目前房地产产业链已经有很高的胜算，可以加上水泥，纯碱，住宅，物业等逢低吸纳4.美国加息拐点已经出现，经济衰退预期升温看好黄金股的表现