来源：东方财富发表时间：2023-01-20 14:21 阅读量：16189
上周美股继续下跌，a股短期反弹弹性较大上周国内外权益市场表现分化，海外游戏增多在滞胀的恐惧下，美股上周继续下跌2—3个百分点，而估值相对较低的a股动能明显减弱在5月份疫情趋稳，LPR有望升温的背景下，主要市场指数平均上涨2—5个百分点，但整体情绪回升有限，日均成交额维持在8300亿元左右从结构上看，汽车，电力设备，电子行业相对领先，主要受益于企业复工复产预期加强，制造业供应链困境边际改善
我们认为，上海积极引导企业复工，复产，复业，稳定市场预期虽然4月份金融数据低于预期，但积极政策的持续发力和更多宽松空间值得期待行业配置建议关注三条主线一是前期调整幅度较大但产业景气度仍然较强的成长板块值得重点关注，如新能源，新能源汽车，半导体等高端制造产业链，二是抗疫相关医药板块也有望受到新冠肺炎检测常态化预期，特效药积极进展等因素的提振，是与三稳增长相关的部分基建和消费领域，疫情好转有望进一步提振修复预期
一是预计企业复工复产，上海预计从5月16日开始分阶段推进复工复市最近几年来，国内的抗疫努力正在逐渐积累积极的预期一是全国平均每天新增感染人数保持在2000例左右的平均水平，二是国内新冠肺炎特效药密集发布，国内多家企业密集披露药物研发积极进展同时，接受新冠肺炎药物的新临床应用第三，多地开始开展常态化核酸检测，降低疫情大规模传播和长期大规模围堵控制的可能性预计上海将从5月16日起分阶段推进恢复营业和市场，实现购物中心等商业网点线下经营有序恢复在此背景下，企业复工复产进一步推进的预期逐渐加强，制造业供应链问题有望边际缓解
二，4月金融数据超预期走弱，但政策加码和宽松空间值得期待4月份人民币贷款增长明显放缓，仅为去年同期的44%，同比多增8231亿元从结构上看，企业中长期贷款增加2652亿元，同比少增近4000亿元，居民按揭贷款年内第二次出现负增长4月份，个人住宅按揭贷款和消费贷款分别减少605亿元和1044亿元，指向房地产销售和消费需求的持续下滑但积极政策仍在密集释放一是央行在一季度货币政策执行报告一栏中特别提到建立存款利率市场化调整机制，LPR下调预期上升，二是5月11日全国人大要求财政货币政策以就业为导向，盘活基建等存量资产，稳定经济市场，三是国务院发布《关于加强帮助中小企业解难的若干措施》，提出进一步为中小企业解难的十项措施，四是发放消费补贴，松绑购房政策的城市进一步增多
第三，海外忧虑仍在发酵，美国通胀下降幅度小于预期，美联储缩表仍可能加码4月份公布的最新美国通胀数据显示，通胀在短期内见顶，但降幅小于预期4月份，CPI和核心CPI同比分别上涨8.3%和6.2%，较前值分别回落0.2和0.3个百分点考虑到美国正面临通胀的出现等两个新的通胀诱因，高通胀的步伐可能比预期的要慢，经济基本面和货币紧缩也面临不确定性整体的担忧会加剧外围市场的博弈
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