天奈科技688116一季报点评：高增长持续兑现CNT龙头地位进一步明确

来源：新浪财经发表时间：2023-01-23 16:32 阅读量：18162

描述事件公司发布2022年一季报，2022Q1营收4.8亿元，同比增长120%，归属于母公司股东的净利润1亿元，同比增长88%，扣非后归属于母公司股东的净利润0.95亿元，同比增长112%在活动收入方面，该公司2022年第一季度的收入同比增长了一倍多，环比增长约18%预计在电动汽车行业高景气度的带动下，公司2022Q1整体排期和出货量将保持高强度，实现同比快速增长利润方面，2022Q1公司毛利率为32%考虑到计入营业成本的运输费用同口径，毛利率同比下降4.4pct，预计主要受原材料价格上涨等因素影响同时，伴随着公司营收规模的快速扩张和摊薄，2022Q1公司费用率达到8.3%，同比下降3个百分点其中，公司2022Q1销售费用率，管理费用率，R&D费用率和财务费用率分别为0.42%，2.75%，3.98%和1.16%，同比变动幅度为—0.7%和—3%最终实现2022Q1归属于母公司股东的净利润1亿元，同比增长88%预计对应公司每吨CNT浆料的净利润将保持较高水平其他财务方面，公司2022Q1实现经营性现金流净流出约1，000万元我们预计主要原因是应收账款和存货的增加2022Q1年末，公司应收账款，存货和应付账款余额分别为49，617.8万元和4.27亿元，较2021年末分别变动+0.38，+0.16和—0.02万元此外，公司2022Q1资本支出约1.3亿元，反映公司积极推进相关能力建设本公司全资子公司常州天奈投资建设碳基导电材料复合产品生产项目建成后达到5万吨导电浆料，5000吨导电塑料母料，3000吨碳管提纯加工的生产能力2022年初，工程主体结构封顶预计后续生产将为公司未来出货量的快速增长提供支撑最后，我们维持之前的观点，CNT导电剂由于其性能优势，未来在锂电池材料体系升级过程中有望实现持续的渗透率提升，带动整体CNT导电剂行业需求持续超过锂电池行业增速，公司作为国内CNT导电剂行业的龙头企业，在技术，产品，成本，客户方面优势明显目前也在加快产能扩张，未来有望保持持续快速增长预计我公司2022年归属于母公司股东的净利润约6.7亿元，对应PE约40倍维持买入评级风险1电动车产销不及预期，2.竞争加剧导致盈利能力低于预期