“估值降不下来就和老股东谈谈！”创业者如何绝地求生，投资人如何穿越周期、

看现在，疫情不明朗，贸易战仍在进行，外部战局不明，近期全球多地通胀蔓延2022年注定是不平凡的，充满变数的对于投资来说，如何在不确定性中找到确定性因素对于初创企业来说，如何正视低谷和寒冬，锤炼绝地求生的本领在近期举办的第十六届中国私募股权高峰论坛上，众多一线创投人围绕复杂宏观经济环境下私募股权投资的机遇与挑战这一主题进行了充分的探讨

第十六届中国私募股权高峰论坛圆桌讨论宋春雨/图

现场的投资人普遍认为，对于投资来说，危机中有危机，危机永远并存但只要充分认清当前形势，有深刻的洞察力，把握方向和趋势，就能从危机中寻找机会对于创业者，投资机构人士认为，目前最重要的是苦练内功，才能活下来

全球竞争的剑指的是科技实力，早期科技投入机会很大。

今年投资环境和形势的变化是投资机构在进行投资决策时无法回避的考虑因素在过去的三四年里，由中国和美国主导的地缘政治环境，战争，通货膨胀，流行病等，对我们的整个宏观环境产生了深远的影响前诚资本创始合伙人熊伟坦言，对实体经济的影响会进一步影响风险投资，尤其是长期的早期投资，所以我们不得不考虑这些问题，并做出对策

对于当前形势的变化，熊伟认为，核心原因在于全球科技创新的力量有所减弱上一个周期是信息革命这个循环已经进入尾声，但是无论是智能技术还是生物技术都处于起步阶段，还没有完全渗透到整个行业，创造效率这种青黄不接，只有库存的阶段，大家只能抢熊伟认为，从科技发展周期来看，我们都需要在未来10—15年内面对这个阶段

卓远资本董事长袁红伟认为，新一轮的全球竞争本质上是科技实力的竞争科技投资跨越周期现在一些国家对科技进行一些限制或者制裁，这给科技投资，特别是中国的科技崛起带来了很大的机遇

在聚源管理合伙人张看来，在其投资的集成电路/半导体领域，上述危机是机遇大于危险半导体集成电路产业很多年前就开始从欧美向中国迁移，这是不可逆转的趋势相反，贸易战或地缘政治因素加速了这一进程，给许多企业带来了机会不过，张认为，企业的发展是一个长期的过程，在这个过程中，我们必须警惕泡沫，注重内在价值

无论各国之间的贸易战和竞争如何演变，在新浪投资董事总经理曾看来，全球化肯定是最终的形式目前全球化可能暂时受阻，但投资要看长远从长远来看，全球化肯定是未来的趋势曾说但他也指出，在做投资的时候，一定要注意企业在改变现状过程中的影响力

高端国产替代既是政策方向，也是风险规避。

在国际贸易关系对产业结构的深刻影响，疫情对投资节奏的一再限制，二级市场估值体系的变化对一级市场的传导等诸多变量的影响下，投资机构该如何出招。

我们必须认清当前的形势首先要投入国运，我们的国运是向上的，第二，中国是世界第二大经济体，有很大的机会熊伟提出了两个投资方向:一是国内替代，第二，中国经济转型阶段的应用升级他特别指出，如果单纯的国产替代所面临的机会只有三到五年，那么只有高端的国产替代才能走得更远

事实上，投资界对投资国内替代已达成普遍共识如果五年前我们还没有意识到国产替代的重要性，那么到现在我们应该已经看到国产替代对整个行业安全的重要性了如果你还是忽视这个问题，你可能以后都赶不上你感觉有多少钱了袁红伟说，幸运的是，目前的产业政策对这一领域的投资非常友好，因此很好地支持了投资机构在这一领域的努力

投资以国内替代为代表的科技领域，不仅有政策支持，也有助于国家科技实力的崛起对于投资机构来说，也是规避市场风险的方法之一我们觉得当前市场的‘凉意’仍然很浓资金对长期投资比较犹豫，而投资高科技领域可以规避动荡和高估值泡沫，也可以跨越周期，未来可能带来更高的收益袁红伟说

今年二级市场的变化也是投资者不可忽视的因素我们现在必须认识到，赚钱并不那么容易原被投企业IPO可以数钱现在IPO不一定算钱，但也可以亏钱熊伟说对此，基石资本创始合伙人陈艳丽表示，投资时要警惕牛市，避免泡沫，管理风险虽然现在大家都有点害怕，但这只是一个比较安全的时候投资有个规律就是反向投资只要看到质量好，估值合理的公司，就可以反向布局陈艳丽认为，作为一个投资机构，要回归投资的原点，原点是寻找有竞争力的，创新的，能为社会创造价值的企业这样的企业短期可能会有波动，但长期一定是好的

张也认为，要关注投资标的，首先要关注其技术领先性，以及它能给行业带来什么价值如果不能产业化，不能降低成本，不能带来足够的良品率，这样的企业在产业链上价值不大他认为，就IC半导体行业而言，至少还有5—10年的投资机会

至于目前疫情对投资的影响，曾看到了积极的一面在疫情控制非常严格的时候，我们发现有些企业在谈判过程中价格更好，主动权更强，所以越是危机越乐观可是，他认为仅仅乐观是不够的同时，乐观一定要比别人更专业，这样才能在疫情下抓住更好的机会

创业者要摸清家底，放下高估值，但求生存。

面对当前的经济形势，作为出资人的投资机构可以选择放缓投资节奏，甚至暂停投资，也可以选择更早投资，规避高估值风险但对于一些每一轮融资都往前推的初创企业来说，只有源源不断的资金才能获得持续发展的动力在这种情况下，企业家应该如何调整融资策略以适应当前的市场环境

熊伟认为，融资对创业者的要求很高，对团队的要求也很高如果有这个能力，方向正确的创业者有足够的资金过冬对于那些在上一轮融资很高，但今天遭遇市场低迷的企业家，熊伟说:不要考虑面子问题估值跌不下来，就找老股东谈是大事还是大事我相信每个人都能做出理性明智的选择

袁红伟认为，创业者不妨用灵魂拷问自己:自己的技术最终形成的产品或服务是什么谁将为产品和服务买单市场规模有多大销售产品和服务需要多长时间她说，创业者在创业和融资之前，首先要想好这一点，否则很难说服管理层

做生意的人都很忌浮躁和投机，大环境不好是时候冷静下来，回归做生意的本质，打磨商业模式，产品和内部管理陈艳丽说，做企业，要积累大量的资金，才能行稳致远

张认为，在目前的环境下，企业的发展最好是靠大客户，大供应来支撑，可以紧紧捆绑在一起与稳定的客户绑定，意味着企业的产品和产能得到了市场的验证，这对企业未来的稳定发展至关重要张对说道