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白云机场6000042022一季报点评:疫情扰动下同比减亏0.72亿业绩

来源:新浪财经发表时间:2023-01-25 10:24

导读白云机场发布2022年一季报,22Q1公司实现营业收入12.4亿元/+4.6%,归母净利润—0.83亿元,同比减亏0.72亿元,业绩超出我们此前预期投资要点:经营数据:在当地疫情的扰动下,Q1旅客数量和人次同比下降22Q1,白云机场航班量下降8.59万,21 /20 /19年分别为—10%,+17%,—29%,旅客吞吐量约846万人次,较21 /20 /19年分别下降—20%,+1%和—53%,国内航线旅客吞吐量约833万人次,21 /20 /19年分别为—20%,+31%,—38%业绩:非航收入增加+管理费用减少,同比亏损7200万22Q1,公司营业收入12.4亿元/+4.6%我们预计,非航空收入的显著同比增长弥补了航空业务收入的下降运营成本12.2亿元/—0.7%,管理成本0.75亿元/—15%公司降本增效效果逐步释放归母净利润为—8300万元,同比减少7200万元,显示出较强的抗跌性展望:等待防疫政策放开,国际客流恢复后,公司业绩恢复公司宣布已于2021年10月与LV签约这家应税商店预计今年下半年开业奢侈品牌有望产生羊群效应,公司应税渠道商业价值天花板有望打开根据民航十四五规划的判断,2021—2022年是行业的恢复期和积累期,2023—2025年是成长期和释放期,重点是拓展国内市场和恢复国际市场境外游限制进一步放开后,出游需求持续回暖中国国际客流回暖后,白云机场免税店销售将得到修复,重回高速增长的轨道公司将迎来业绩估值双修疫情发生前,白云机场免税销量较小,人均免税销量不到北江机场的1/3,长期潜力巨大预测估值公司免税弹性基本不变,重金奢华的含税业务布局实现了从0到1的突破,中期可成为出入境恢复的看涨期权预计我公司22—24年净利润分别约为0.5,9.9,18.0亿元,2022年目标价17.92元/股,维持买入评级暗示风险疫情复苏不及预期,免税销售不及预期

白云机场6000042022一季报点评:疫情扰动下同比减亏0.72亿业绩
责任编辑:宋元明清

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