星期六002291年报点评报告：剥离鞋业轻装上阵利用数字化全面提升运营效

事件，公司发布了2021年年报和2022年一季报2021年，公司实现营业收入28.11亿元，同比增长30.70%，归属于母公司的净利润为—7亿元，同比下降—2，980.90%，主要受母公司商誉减值和存货跌价准备的影响经营性现金流净额为2.23亿元，同比增长3028.60%2022Q1实现营业收入8.03亿元，同比增长60.04%，归母净利润8668.92万元，同比增长824.00%，经营性现金流净额为—2281.7万元，同比下降380.05%今年1月，公司宣布剥离鞋类资产，公司利润有望逐步释放由于新渠道的拓展和新主播的签约，2021年利润率承压2021年，子公司王耀网络年营业额约10351万单，GMV销售额约102.55亿元，年净利润6529.43万元2021年年中，公司开始拓展Tik Tok市场前期签了主播艺人，增加了投放成本，短期利润率有压力22Q1利润逐步释放根据第三方平台的数据，公司目前在直播电商领域处于Aauto quickers/Tik Tok平台的前列22Q1公司积极克服疫情带来的快递，配送困难等问题，实现GMV 240亿元直播电商，同比增长约60%主播数量大幅增长，投资，合资，战略合作实现供应链突破1)主播:签约艺人/主播/人才229人，比2020年增加73人，运营IP账号600余个，外部合作主播230余人，覆盖粉丝超过5亿(未减重)，2)客户:服务于腾讯，阿里巴巴，Aauto Quicker，字节跳动等众多互联网公司，以及雅诗兰黛，欧莱雅，自然堂，珀莱雅，三只松鼠，草本风味等众多消费品牌客户，累计客户数超过2万，SKU数十万我们为公司品牌客户策划差异化红人矩阵，通过直播带货，收集客户反馈，帮助品牌成长，结合艺人资源通过品牌背书和品牌专项营销，成功为丫丫，欧，易贝诗，春雨等品牌实现直播动能转化3)供应链:公司积累了数百家深度合作的S级KA客户，并在美妆护肤，家居生活，饮品等品类通过投资，合资，战略合作等形式进一步向供应链渗透在白酒领域优势明显目前公司多与白酒品牌和开发商直接合作，控股公司孙公司获得电子商务店五粮液2022年授权经销商继续加大在R&D的投资，展望云计算，布局数字领域的前瞻性研究2021年，R&D投资额为6867万元，同比增长62.56%2021年底，公司推出看云开放saas平台，服务出海主播，供应链，服务商此外，配合Web3.0的发展，公司预见数字化研究的布局:1)发布首个数字化虚拟窨井，2)搭建数字摄影棚，突破传统拍摄中距离，天气，交通，安全等因素的制约，3)打造双主播项目，实现主播的高效复制和直播未来公司将继续提升在主播培训，标准化直播，供应链等方面的能力，海外市场有望成为新的业绩增长点1)主播:加强中尾主播梯队建设，实现非标服装领域的快速增长，2)直播运营标准化:成立直播标准化流程委员会，看云应用，形成可复制，可监控，可追溯的直播流程，提高人均效率，3)供应链:主要包括a .通过垂直主播的优势，与优质客户联合开发定制产品或品牌，增加主播与品牌的连接性，b .与渠道伙伴成立合资公司，整合线上线下运营能力，c .积极扩大服装，珠宝等非标品类的直播推广规模，差异化推广商品，提高业务毛利率公司设立了大航海项目，未来将搭建基于看点云的中小主播SAAS服务平台此外，今年3月，公司在杭州临平建设数码服装产销产业基地，打造24小时运营的ToB+ToC商业综合体场景，整合杭州服装主播，强化供应链优势，4)海外业务拓展:2022年3月，公司作为Tiktok的核心合作伙伴，首先实现短视频和直播业务在英国的落地，并逐步开拓其他欧洲市场，东南亚和美洲市场公司等，抢占品牌出海新赛道盈利预测:我们预计2022—2024年公司营收将达到60.76/72.85/81.90亿元，同比增长116.1%/19.9%/12.4%，归母净利润为8.01/11.34/13.92亿元，同比增长—214.4%/41.6%风险:市场竞争风险，疫情恢复不及预期，行业政策风险和商誉减值风险